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高华证券:寻找更明确的年底前上行动力

2019-10-09 18:03:03来源:励志吧0次阅读

高华证券:寻找更明确的年底前上行动力 2010-08-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

商品商品市场观察研究报告寻找更明确的年底前上行动力尽管近期数据喜忧参半,我们仍认为大宗商品供需状况收紧的迹象将对年底前主要大宗商品价格提供支撑。我们维持高配大宗商品的建议,但因近期农产品和基本金属价格大幅上涨而将12个月预期回报率从21.6%下调至19.0%。

小麦价格大幅上涨,但主要大宗商品价格仍疲弱农产品价格的大幅上涨(归因于小麦供应面因天气原因受到冲击)推高了过去一个月大宗商品的回报率。7月末其他大宗商品价格也大幅上涨至近期区间的高端,主要原因是中国政策立场的转变,欧洲银行压力测试后主要的金融领域不确定消退,以及美国金融改革方案获得通过和公司业绩总体好于预期,这些因素提升了高风险市场的信心。但是,由于市场情绪仍较为脆弱而且近日来对经济增长的担忧再次占据上风,各项资产价格由数月的高点出现一定回落。

价格的持续上扬可能需要数据的改善由于当前经济数据疲软,再加上大宗商品市场表现喜忧参半,短期内大宗商品价格震荡的现象可能将持续。尤其是,虽然大宗商品需求指标总体表现较为积极,但7月份中国隐含的石油需求增长大幅下滑,发达经济体可观察到的石油库存(经季节调整)继续上升,而且金属交易所库存下滑速度已经放缓。虽然我们此前预计2010年三季度数据将走软,但我们认为保持大宗商品价格上行趋势可能需要数据的改善。

我们维持看好年底前主要大宗商品表现的观点我们仍认为,新兴市场需求较高且不断上升但供应增长有限的状况可能将使供需状况进一步收紧,这将为2010年四季度主要大宗商品的价格提供支撑。我们预计原油、铜、锌、铂和黄金价格的上涨幅度最大。但是,考虑到过去一个月的市场表现,我们将基本金属12个月回报率预测从25%下调至15%,将农产品预测从-1.0%下调至-10%。以上调整促使我们将标普GSCIEnhancedTotalReturn指数的预测从21.6%下调至19%。

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