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齐鲁证券: 二季度行业配置 周期性行业尚要等待 选择资产价格敏感行业

2019-10-09 17:16:50来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券: 二季度行业配置 周期性行业尚要等待 选择资产价格敏感行业 2010-04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【投资要点】

房地产、金融服务和化工总市值占比较高的行业第一季度表现不佳,权重板块在市场上的无所作为导致指数在宽幅区域盘恒良久。行业涨跌幅与换手率表现较为一致,相关板块仍有一定的延续性。绩优股、低市盈率和大盘指标股等指数跌幅居前,显示第一季度以主题投资为主,而绩优权重股并没有显现出估值优势。

2010年沪深300一致性预期仍有小幅提高。ROE增长率为16.21%,净利润增长率为31.5%。从沪深300预测调升和调降公司数显示分析师对蓝筹股未来盈利变化持谨慎态度居多。

具有静态估值优势的行业是金融服务、化工、采掘业和交通运输。具有投资预期年回报率优势的行业为金融服务、化工、采掘、建筑建材和房地产。建筑建材、食品饮料、房地产、金融服务这四个行业的市盈率(TTM)明显低于历史平均水平;而黑色金属、有色金属、农林牧渔和电子元器件等行业纵向估值比较并不具备优势。

在保增长之后的调结构环境下,我们应该把目光更多转到行业选择的路径和影响行业的敏感度因素上。房地产、证券、保险和银行业对于资产价格相对敏感;受益通胀预期的弱周期内需消费行业如医药、零售百货、农产品等存在一定机会。

主要周期性行业目前并不具备强上涨动力。周期性行业业绩预期下降的居多,而且净利润增长远低于行业平均水平。我们以自下而上的方式分析二级市场主要周期性行业的影响因素。无论从成本压力、行业供需关系、细分子行业类型、相对估值水平和投资预期年回报率优势等因素分析,如果业绩预期进一步下调,这些周期性行业估值不排除有一定回落空间。

在市场估值相对平衡中选择房地产、银行等金融业。为在近期紧缩性政策逐渐明朗之后,房地产板块的反弹也渐次临近。二、三线市场未来将逐步成为中国房地产市场发展的主战场,对于相关的二三线房地产公司具备一定投资机会。银行股上涨潜力仍然存在,自去年底开始市场对银行股再融资的恐慌情绪已经基本释放完毕。银行业的低估值优势体现了该权重板块在二季度市场表现将具有一定稳定性。

第二季度超配的行业:房地产、金融服务、医药生物、交通运输、建筑建材。

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