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瑞银证券行业配置重拾消费

2019-08-15 11:32:51来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:行业配置 重拾消费 2012-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

瑞银宏观预计2012年经济处于增长下滑、通胀下滑的类衰退周期,政府可能通过降准等数量化手段放松,但不会出现流动性泛滥的情形,因此从季度来看,一季度是经济增长的低点;我们预计2012年市场对于沪深300的一致预期利润增速仍然太乐观,未来面临下滑的风险,盈利预测可能下调的行业主要集中在传统的偏周期类行业;我们建议关注市场可能预期先见底的周期类行业,从历史经验、本轮下滑的时间等因素来看,先周期行业例如地产、汽车以及受益于金融反脱媒的保险行业更容易出现先景气先见底的预期;传统投资产业链的投资品行业面临投资、出口下滑带来的景气下滑风险,景气预期难以出现反转;政策对冲领域中,景气、需求稳定的通信设备、环保、智能电网等领域仍存在机会,需自下而上分析;消费品行业仍然是2012年上半年值得重点配置的方向,我们看好医药、食品饮料等行业,未来出现类似于06年消费品估值溢价不断上升的概率较大,配置的最佳时间点可能在一季度后期。

目录一、宏观:类衰退周期的政策博弈二、盈利:2012年市场盈利预测下调仍然是大概率事件三、周期类行业:寻找预期可能先见底的行业四、稳定类行业:消费品仍然是2012年配置的重点五、总结:大消费将是2012年的主旋律

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