综合

豆粕期货后期振荡走高可能性大

2019-10-09 14:51:44来源:励志吧0次阅读

豆粕期货后期振荡走高可能性大

11月下旬以来,大连豆粕期货价格振荡走高,主力1405合约一度上探至每吨3400元附近。目前来看,尽管全球大豆供给增加预期对豆粕价格形成压制,但下游季节性消费预期对豆粕价格形成支撑,加之国产大豆直补政策预期有利于豆类期货间的反向提油套利,豆粕仍宜维持多头思路。

季节性饲料消费预期支撑豆粕价格

临近传统节日时,国内养殖企业都会进行备栏,在适量增加畜产品养殖量的同时,对畜产品进行增肥。目前,距元旦仅剩不到一个月的时间,距离春节也不足两个月的时间,传统节日逐渐临近。从畜产品的养殖周期来看,生猪从中猪到大猪需要81天左右的养殖期,鸡鸭等家禽的最短养殖期要一个月左右的时间,养殖企业已经进入备栏期。

与此同时

,尽管中秋节和国庆节之后国内畜产品价格有所回落,养殖业经营利润有所萎缩,但畜产品价格跌势较为温和,养殖企业整体经营环境依然较好,养殖积极性较高。以生猪养殖为例,截至11月27日,全国大中城市猪粮比为6.65:1,处于6:1的盈亏平衡线之上;截至10月底,全国4000个监测点的生猪存栏量为46762万头,较9月份增加279万头,连续第八个月出现增长。

反向提油套利有助于豆粕价格上行

尽管国家对2013年产大豆仍实施临时收储政策,但市场对国家将在未来对大豆改用直补政策的预期并未减弱,这使得大豆期货的政策底部支撑力减弱,进而使大豆期货价格更多地由远期供需基本面决定。在此情况下,大连豆类期货之间的反向提油套利的可操作性大大增强。

近年来,大连豆一期货盘面的理论压榨利润一直维持在深度亏损的水平,其原因就是豆一期货价格受临储政策支撑,难以下跌,豆粕和豆油期货却受进口大豆影响,价格偏低。截至12月3日,豆一1405合约收盘价的理论压榨利润约为每吨-705元。直补政策有利于改善上述情况,进而扭转豆类期货理论压榨利润亏损的局面,这为投资者在豆类期货之间进行反向提油套利创造了条件。在反向提油套利中,投资者需要卖空豆一期货,并买多对应的豆粕和豆油期货,这将为豆粕期货提供买盘力量。

大豆供给增长预期使豆粕存在回调风险目前,北半球新作大豆已经开始季节性上市,美国大豆产量较去年增加,而南美新作大豆正处于播种期,播种面积增加的可能性较大,均使得全球大豆供给增长预期较强。美国方面,11月供需报告显示,美国2013~2014年度大豆产量预估为32.58亿蒲式耳,较2012~2013年度的预估值30.34亿蒲式耳增加2.24亿蒲式耳。南美方面,以巴西为例,该国植物油行业协会近日称,2013~2014年度巴西大豆产量有望刷新历史记录,达到8660万吨,高于之前预测的8600万吨。

综上所述,全球大豆供给增长预期使得豆粕面临回调压力,但季节性饲料消费预期和豆类反向提油套利均对豆粕价格形成支撑。豆粕后期维持振荡走高的可能性较大,投资者仍宜维持逢回调买入的多头思路。

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